OpenAI前研究员警告员工趁IPO前套现：私募市场重叙事、二级市场重实绩；锁定期与解禁抛压加剧变现难度；70万美元受限股权折射高估值现实；开源冲击下API价格下行，行业陷入‘红皇后竞赛’；高质量训练数据正取代算力，成为下一阶段核心稀缺资源。
曾任职OpenAI的研究员Andrew Ho离职后公开警示：员工应把握IPO前最后套现时机。他指出，私募市场热衷‘AGI叙事’，容忍长期亏损与高估值；而二级市场只信现金流、盈利与可验证增长，对远期幻想毫无耐心。即便成功上市，员工持股还需经历数月锁定期，解禁后集中抛售更将加剧股价承压——Ho本人即持有约70万美元受限股权。值得注意的是，去年10月OpenAI完成66亿美元员工要约收购，超600人参与，部分人一夜跻身千万富翁行列；而仅入职8个月的Ho即获此账面价值，足见当前股权含金量之高。与此同时，开源模型持续压低API价格，行业陷入‘红皇后困境’：企业狂砸算力、数据与人力迭代模型，并非为领先，只为不掉队。随着规模扩展收益递减，高质量训练数据正取代算力，成为最稀缺战略资源——未来数年，顶尖实验室或斥资超千亿美元争夺数据主权。
来源：量子位